Positiv avkastning och en fullständig comeback efter vårens nedgång på finansmarknaderna. Så kan årets tredje kvartal sammanfattas för Aktiv Kapitalportfölj. 

En stark börsutveckling har varit den främsta orsaken till den positiva utvecklingen. Det innebär att de investerare som har haft högst risk och därmed högst andel aktier i sina investeringslösningar, också hade det bästa kvartalet sett till absolutavkastning. 

Generellt sett har alla riskprofiler haft en positiv avkastning under det senaste kvartalet och ligger nu på plus för året som helhet. Det var svårt att föreställa sig en så pass snabb återhämtning när Donald Trump i våras utlöste regelrätt panik på marknaden genom att annonsera drastiskt höjda tullar mot de flesta av världens länder.

"Inom aktier har kinesiska aktier och amerikanska teknikbolag tillhört de stora vinnarna. De ingår båda i våra portföljer."

Gynnas av riskspridning
Den som investerar i Aktiv Kapitalportfölj har – som alltid – gynnats av vår stora riskspridning. Den bidrar till att minska risken och ser till att investerarna får del av uppgången, oavsett vilka tillgångsklasser, regioner eller sektorer som utvecklas bäst.

Hittills i år har bland annat följande investeringar utvecklats starkt:

• Inom aktier har kinesiska aktier och amerikanska teknikbolag tillhört de stora vinnarna. De ingår båda i våra portföljer.

• Inom räntebärande har tillväxtmarknadsobligationer i hårdvaluta (t.ex. USD) gett den högsta avkastningen hittills i år. De ingår också i våra portföljer.

AKTIV KAPITALPORTFÖLJ: Allokeringsförändringar under kvartal 3 2025

September: Säljer Europa, köper USA
•  Vi ökar andelen amerikanska aktier i portföljerna. Amerikanska aktier är relativt dyra sett till P/E-tal, men det kan motiveras med hög vinsttillväxt, höjda prognoser inför kommande kvartal samt ett allmänt positivt sentiment bland amerikanska företag. Tillväxten i ekonomin är fortfarande god och den amerikanska centralbanken väntas dessutom sänka räntan i höst, vilket brukar vara gynnsamt för börsen.

Därför har börserna stigit
Vad ligger då bakom den starka comebacken för de finansiella marknaderna och våra investeringslösningar?

Till att börja med har vi fått betydligt mer klarhet inom handelsområdet, bland annat genom avtalet mellan USA och EU. Vi har också en fortsatt stabil ekonomisk tillväxt med låg arbetslöshet och stigande investeringar. De värsta katastrofscenarierna i form av en kraftig inbromsning eller lågkonjunktur har alltså inte blivit verklighet. 

Dessutom har framför allt de amerikanska företagen utmärkt sig med starka kvartalsrapporter och hög vinsttillväxt, och som grädde på moset sänkte den amerikanska centralbanken räntan i september. Den väntas vara den första av flera räntesänkningar, och det bidrar också till optimismen på marknaden. Lägre räntor stimulerar den ekonomiska tillväxten i samhället, vilket gynnar företagen och därmed även aktiemarknaden. 

Goda skäl till fortsatt optimism
När vi blickar framåt bedömer vi att det finns goda skäl att vara fortsatt optimistisk, inte minst vad gäller USA, som är världens största och viktigaste aktiemarknad och som därför utgör en betydande andel av våra aktieinvesteringar. 

De senaste månaderna har amerikanska aktier noterat en rad nya kursrekord, och med tanke på att tillväxten väntas bli fortsatt god i USA ser vi utrymme för att rekordsviten att fortsätta. Naturligtvis kan det komma bakslag längs vägen - det gör det alltid förr eller senare. Men sammantaget bedömer vi att pilen pekar i rätt riktning. 

De amerikanska företagen ser över lag positivt på framtiden. Trots avmattningen på arbetsmarknaden är arbetslösheten fortfarande låg, och de skattesänkningar som sker i USA nästa år kompenserar för de höjda tullarna på importerade varor. Det görs också enorma investeringar kopplat till artificiell intelligens, vilket är en stark motor för tillväxt, effektivisering och nya arbetssätt. Detta gäller i synnerhet i USA.

Vad kan få uppgången att komma av sig? 
Även om vi för närvarande ser ljust på utsikterna för aktier så finns det ett antal risker som kan sätta käppar i hjulet:

• HANDELSKRIG: Osäkerheten kring tullarna är betydligt mindre än i våras, men det kan inte uteslutas att handelskriget blossar upp igen, till exempel mellan USA och Kina.

• ARBETSMARKNADEN I USA: De flesta data tyder på att den amerikanska arbetsmarknaden är stabil, men vi har sett vissa tecken på ökad svaghet när det gäller sysselsättningen. Om oron för arbetsmarknaden tilltar så kan det slå mot aktiemarknaden.

• ARTIFICIELL INTELLIGENS: Utvecklingen inom artificiell intelligens har varit en viktig drivkraft bakom den massiva ökningen av både intäkter och aktiekurser, särskilt inom IT-sektorn. Tecken på en inbromsning kan leda till lägre värderingar och kursfall.
  
• INFLATION: Om inflationen stiger i USA kan det få den amerikanska centralbanken att pausa räntesänkningarna igen, vilket skulle vara negativt för riskaptit och aktiemarknad.

Foto: Jeenah Moon/Reuters/Ritzau Scanpix.

FRISKRIVNINGSKLAUSUL: Kom alltid ihåg risken som investerare
Utgångspunkten för den här publikationen är Danske Banks förväntningar på makroekonomin och finansmarknaderna. Om utvecklingen skiljer sig från våra förväntningar kan det påverka avkastningen på en investering negativt och leda till förluster. Danske Bank har endast tagit fram det här materialet i informationssyfte och materialet ska inte ses som investeringsrådgivning. Tala alltid med en rådgivare om du överväger att investera efter att ha läst det här materialet och ta reda på om investeringen passar din investeringsprofil, t.ex. risktolerans, placeringshorisont och förmåga att hantera förluster.